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三重林家強拆屋案承包商遭聲押

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工商時報【瑞展產經董事長陳忠瑞】

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3. 保健食品可選擇

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苗栗縣頭份鎮一對陳姓兄妹,30日下午騎車雙載回家途中和轎車發生擦撞,轎車駕駛拿出球棒、刀械砍傷兄妹,最終反被壓制落荒而逃,警方以車追人查出張姓男子涉案。

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鉅亨台北資料中心低波動度的投資策略,能在股市下行之時,產生防禦效果,提供投資人較佳的報酬。相對的,這類型投資策略傾向在股市大幅攀升之時,會出現遞延表現。若投資人必須在風險及報酬兩者之間做出取捨,這類投資策略對風險趨避的投資人而言頗具吸引力。儘管在投資組合中,增持現金或債券並減碼股票,同為降低投資風險的方式;然相較於投資整體市場,或股債混合的投資組合所隱含的波動度,投資於低波動度的股票,可提供較佳的風險溢酬。直觀來說,無法分散的風險與報酬之間應為正向關係。若非如此,投資人沒有理由承擔多餘的風險。事實上,上述兩者的關係適用於不同的資產類別,以風險較低的資產為例,投資等級債券所提供的報酬,往往不如股票等高風險的資產。若以beta或波動度來看,股票風險與報酬的關係,並非如同投資理論所建議的強烈。換句話說,從歷史經驗來看,低風險股票(經風險調整後)的投資報酬,常能優於高風險股票。防禦型策略的出色報酬,可歸功於此策略長期以來重視二項與高報酬緊密相連的特徵:「低價值水平、高獲利能力」的個股。然由於防禦型策略並非明確鎖定具有上述二特徵的個股,因此,隨著調整投資佈局,長期的投資報酬也會出現變化;這也是低波動性投資最受爭議的一點。相反的,市場人士與學者則建議,投資組合中應有債券部位,降低波動性,並搭配低價值水平、高獲利能力的個股,提高投資報酬。我們藉由標普500低波動度指數(S&P 500 Low Volatility Index),來解釋上述投資策略對投資表現的影響。該指數由標普500指數中波動度最低的100檔成分股組成,並依據個股的波動度大小,進行加權比重配置;波動度越低的股票,在投資組合中的加權比重越高。從該指數於1990年11月成立開始,直到2016年2月為止,100檔成分股的價值與獲利,分別對該指數的年報酬率貢獻71個基點、95個基點。另外,儘管該指數對於價值水平、獲利表現的曝險,已隨時間演變而改變。惟從該指數於1990年11月成立開始,直到2016年2月為止,得出的alpha值為1.27%,反映在市況良好的環境下,指數仍有可能提供超額報酬。影響低波動度策略報酬表現的因子,或許不僅止於挑選符合低價值水平或高獲利表現的個股。AQR資產管理公司的Andrea Frazzini與Lasse Pedersen曾發表一篇名為「Betting Against Beta」的報告。他們在市場表現持平的假設下,做多低beta值的個股,並放空高beta值的個股。統計結果顯示,維持個股價值、規模、獲利、市場曝險因子等條件,在市場表現持平的環境中,上述的投資策略仍將能提供顯著的正報酬(alpha)。Frazzini及Pedersen認為融資行為限制投資人決策,有助於解釋防禦型策略經風險調整後的表現。防禦型類股傾向在牛市之時出現遞延表現,並可能經長時間投資之後,提供略低於大盤表現的投資報酬,也因此它們對於追求打敗大盤的投資人(如同主動式管理經理人)來說並不具吸引力,以至於壓抑其價格表現,並有助於防禦型策略能提供相對出色的風險溢酬。正如Frazzini及Pedersen所驗證的,對於私募基金等資金寬裕的投資人來說,應結合低波動度策略投資,與槓桿操作增加報酬。由於多數投資人受限於融資限制,波動度低的ETF有較佳的機會,能持續提供經風險調整後,優於大盤表現的投資報酬。即使近期波動度較低的ETF,一度出現打敗大盤的表現,投資人不應就此認為低波動性的ETF,都能有優於大盤的投資報酬。防禦型策略常能在市場有強勁表現之時,表現不如大盤;且在市場下行之時,表現優於大盤,長期下來則可望提供略低或與市場相近的報酬表現。(本文由晨星美國撰寫,晨星台灣編譯)晨星提供的資料:(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產;(2)未經許可不得複製或轉載;(3)純屬研究性質而非任何投資建議;及(4)晨星未就所載資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀錄不能保證未來投資結果。本報告僅供參考之用,並不涉及協助推廣銷售任何投資產品。
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吃個早餐家就沒了!兇手辯拆錯

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(路透巴黎26日電)法國電網公司RTE官網顯示,強硬的法國總工會(CGT)勞工加入一場全國性罷工行動,抗議政府改革計畫後,法國核能發電容量今天被砍至少4吉瓦(GW)。 19座核能發電廠的法國總工會成員,昨天表決加入罷工。這場罷工在過去1週癱瘓了法國日常運作,並中斷燃料供應。 RTE官網顯示,昨晚勞工表決後,至少有9座核反應爐通報非計畫性停止運作。中央社(翻譯)
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東方人喝酒易醉?營養師3招解宿

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(中央社台北27日電)台北外匯市場新台幣兌美元今天收盤收32.528元,升4.8分,創逾2週新高,成交金額7.70億美元。 新台幣兌美元今天開盤價為32.525元,最高32.495元、最低32.528元。1050527
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公信今年推出最新精簡型電腦產品包含工業等級精簡型電腦IT800,採用鋁金屬外殼,無風扇、無風孔及IP40防塵設計,支援雙顯示輸出與雙網路連接阜,搭載Intel高效能低功耗四核心或雙核心平台,即使在較惡劣環境下也能正常使用。

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(中央社記者潘智義台北27日電)對於小股東抱怨投資判斷錯誤,造成去年大虧,宸鴻董事長江朝瑞表示,觸控產業的機會在創新、風險在變化,過去6年是20年來產業變化最大的時期。 江朝瑞說,當年微軟Windows 8推出之際,觸控筆電、一體機的觸控面板缺貨長達9個月,觸控業者紛紛擴充產能;但大家誤判情勢,結果後來觸控筆電市場並沒起來,卻造成觸控產業的營運壓力。 TPK宸鴻光電科技今天舉行股東會,有小股東抱怨自己股票買在500多元,現在只剩50、60多元。 宸鴻2015年第4季稅後淨利新台幣10.2億元,稀釋後每股獲利2.12元,但全年稅後淨損200.1億元,每股大虧57.86元。 小股東質疑宸鴻去年大虧,提列大額資產減損,沒有一家公司是這樣的;尤其自己股票買在高點,現在跌成這樣,睡到半夜都睡不安穩,希望來自鴻海的宸鴻總經理鍾依華能夠提出解決之道,。 宸鴻總經理鍾依華強調,以前宸鴻每季營業費用約26億至29億元,現在每季營業費用大幅降至13億元,但仍維持觸控產品的積極創新實力。1050527
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(中央社記者田裕斌台北26日電)中國人壽今天召開法人說明會,公布截至去年底隱含價值(EV),由於分期繳保單占比大幅提升,隱含價值大幅成長15.1%,達新台幣1836億元,換算每股EV約55元。 中壽也公布自結今年4月稅後純益9.5億元,累計1至4月稅後純益36.4億元,每股稅後純益(EPS)1.09元。 中壽表示,去年由於初年度分期繳保單占比大幅提升,帶動新契約價值達298億元、年增67.2%,扣除資金成本後,有效契約價值突破千億元,達1023億元,加上調整後淨值812億元,隱含價值1836億元。 不過,受到全球低利環境影響,中壽調降計算隱含價值投資報酬率假設,傳統型保單與利變年金型保單投報率假設分別為3.75%至5.35%與2.75%至4.55%,折現率為10.5%。 中壽轉投資中國大陸建信人壽,去年總保費收入達人民幣389.4億元(約合新台幣1983億元),年成長 118%,創成立以來新高,今年前4月總保費收入更達人民幣435.3億元 (約合新台幣2166億元),已超越去年全年保費收入。 不過,因業務與營業據點增長,一次性費用大幅增加,今年前4月建信人壽稅後淨損人民幣2.28億元;建信人壽今年首季保費排名第9,是中國大陸銀行系保險公司第1名,總資產規模自 2011年底的人民幣55億元,不到 5年快速增長突破人民幣千億元大關,達人民幣1006億元(約合新台幣5007億元)。 除了壽險本業外,建信人壽同時開始發展周邊相關事業,今年3月獲中國大陸保監會批准籌設具全國性執照的財產保險公司,及子公司建信保險資產管理已於4月開業,未來將逐漸涵蓋至資產管理、投行業務、金融同業和財富管理4大業務領域。1050526
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(中央社記者陳政偉台北28日電)國發會昨天指出景氣燈號轉向黃藍燈;主計總處下修全年經濟成長率卻有曙光。學者認為,下半年可望轉好,景氣仍像是「梅雨來晚了」,還未跟上復甦的腳步。 國發會27日公布4月景氣對策信號終止連續10個藍燈,呈現「轉向」的黃藍燈,但領先、同時指標皆下跌,顯示景氣仍處低緩狀態,需要密切觀察經濟的變化態勢。 主計總處27日公布國民所得統計,下修今年全年經濟成長率(GDP年增率)至1.06%,較2月預測值1.47%,下修0.41個百分點。但主計長朱澤民指出,景氣雖低迷中但仍有曙光,預計下半年出口實質量不再負成長。 台灣經濟研究院經濟預測中心主任孫明德表示,景氣脫離憂鬱轉黃藍,但仍離代表轉好的綠燈有段距離。主計總處的最新統計,對全年經濟成長率預測雖下調,但已指出下半年出口實質量可望正成長。他認為,即使整體經濟情勢下半年可望轉好,景氣仍像是「梅雨來晚了」,還未跟上復甦的腳步。 孫明德強調,經濟成長率和景氣燈號內的數據,是跟去年比較的結果,反映與去年同期的數值較低。像是景氣燈號雖然已脫藍,但去年基期較低,只要數據持平,就無法看出顯著成長,隨著有轉回藍燈的可能。 孫明德解釋,近期外銷訂單表現不是很理想,但股市表現不錯,在經濟數據面上,數字稍微落差較大,可以說是「9彎18拐」。 根據主計總處資料,初步統計105年第1季經濟成長率-0.68(yoy);但根據2月公佈的預估值,預測第2季為0.48%,第3、4季分別為1.97%、2.37%。孫明德強調,也就是下半年每季經濟成長率都要2%以上,才能達到全年保一的目標。 孫明德解釋,第1季公佈的數據呈現負成長,主因外需成長疲弱,及民間投資成長調低,不過,其中內需市場方面的民間消費仍有不錯表現,加上廠商投資進口資本設備,在第2季有所回升,應該下半年就會成長力道才會逐漸顯現。1050528
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新內閣上任來,部會首長提許多新作法,包括勞動部還給勞工7天休假,林建甫表示,目前政治氣氛不好,這項調整讓工商界想要「用腳投票」,顯然會造成投資動能受損,另方面,經濟部卻向國際招商,期待擴大投資台灣,「這種各自一把號,各吹各的調」的不協調部會政策,對台灣前景十分不利。

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注射後臉爛露骨新毒品鱷魚氾濫

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徐永明:時力目標取代國民黨

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